티에이치엔 - 너무 저평가 돼있는 기업
티에이치엔(019180)
'너무 저평가 돼있는 기업'
1. 기업개요
1 개요
1986년 동해전장이라는 이름으로 설립된 자동차 부품 업체로 본사는 대구 광역시에 소재. 국내 최대 자동차 메이커인 현
대차그룹의 자동차 관련 계열사를 주요 고객으로 차량용 와이어 하네스를 주제품으로 차량용 부품을 제조 납품하는 단일
사업부문의 기업. 동사의 제품 와이어 하네스는 노동 집약적인 과정을 통해 생산되는 만큼 주요 생산기지는 중국에 위치
하고 있음.
2 와이어 하네스란
전선 뭉치를 뜻함. 차량 외에도 PC 등 다양한 곳에서 볼 수 있는 부품이나, 차량에 쓰이는 전선 뭉치를 관습적으로 와이어
하네스(또는 와이어링 하네스)라고 부르고 있음
과거 국내에서 주로 생산되던 시절에는 재택 부업으로 조립되어 자동차 회사에 납품되던 것으로 요즘에는 국내 인건비
상승으로 인해 현재는 중국과 동남아 등 인건비가 저렴한 지역에서 생산되고 있음.
3 알게 모르게 정말 많이 쓰이고 있습니다
구동계가 자동차의 힘과 관련된 계통으로 자동차의 심장에 해당한다면 와이어 하네스는 자동차의 신경을 구성하는 부품.
운전석에 앉아 차의 모든 곳을 조종할 수 있다는 것은 다시 말하면 운전석을 중심으로 차의 모든 곳으로 케이블이 뻗어있
다는 뜻이며, 그 만큼 자동차의 온갖 부분에 와이어 하네스가 투입됨.
와이어랑 하네스의 수요는 꾸준히 증가해왔음. 시작은 항공 산업이었고 조종 계통을 유압에서 전자 장비로 바꾸며 하중
을 획기적으로 개선. Fly-By-Wire로 부르던 이 추세는 자동차 시장에도 적용되었고 Drive-By-Wire의 약자 DBW라고 부르
기도 하나 일반적인 용어는 아님. 이 추세에 따라 차에서도 과거엔 유압으로 작동되던 많은 부품들이 최근에는 경량화를
위해 전자계통으로 대체되고 있음 대표적으로 운전을 덜 힘들게 바꿔준 파워 스티어링이나 주차 브레이크를 버튼으로 바
꿔버린 전자식 주차 브레이크가 있음.
2. 투자 포인트
초저평가
P/E 고작 2배, P/B 0.45배로 저평가. 과거 자동차 부품 산업이 자동차 기업들의 만성적 주가 부진으로 인해 저평가 받던
시절에도 P/E의 하한은 5배 수준이었으나, 2024년임에도 동사의 밸류, 그 이하에 있음.
일반적으로 시장에서 지나치게 저평가되는 기업들은 그 상태를 설명하는 다양한 이유가 있음. 대표적으로 전망이 안 좋
은 기업이 현재 수익 대비 저평가 받음. 그 밖에 해마다 매출 편차가 큰 기업, 회사 수익성에 큰 영향을 줄 법적인 문제가
있을 때 저평가 받으며 국내에선 크게 해당되지 않지만 북미 시장에서는 대규모 자본 지출이 필요한 설비 산업이 수익 대
비 배당이 낮다는 이유로 저평가되는 경향이 있음.
동사, 이 중 어떤 것에도 해당되지 않음. 와이어 하네스는 전장 부품 채택 확대와 하이브리드카 유행에 수요 전망 높음. 기
업의 수익성 측면에서 높은 차입 비율로 인해 금리 변동에 따라 최근 5년간 순이익의 변동은 있으나, 판데믹 이전 2013년
부터 적자폭 꾸준히 축소해왔고 2016년부터 2019년까지 흑자 유지. 향후 금리 인하에 따라 이러한 변동성이 긍정적이면
긍정적이지 나쁘게 작용할 것으로 전망되지 않음. 인력 위주 산업이라 대규모 투자도 없음. 소송은 브라질 법인과 관세
문제가 걸려있는 건 단 하나 있음. 저평가 받을 이유 없음.3. 유일한 단점은 유명하지 못한 것
2020년을 기점으로 주식투자 인구가 늘고 매년 100여곳의 신규 상장 기업이 쏟아지며 과거엔 어느 정도 알려졌던 기업
들이 소외되는 사례가 다수 있음. 동사는 이로 인한 가장 큰 피해 기업이라고 평가함. 기업의 근본인 수익성이 좋은 만큼
언제든지 아주 사소한 계기를 통해 기업이 시장에서 부각되면 이를 바탕으로 정상적인 가치 평가를 받을 것을 기대함. 매
우 보수적인 예측으로 최근 4분기 EPS에 과거 자동차 산업 암흑기 시절 P/E 배수인 5배를 적용한 주당 8천원을 단기 목
표로 제시함.
4. Financial
1 손익계산서
2 대차대조표
본 자료는 고객의 투자 판단에 활용할 정보를 제공할 목적으로 작성되었습니다. 작성의 근거는 신뢰할 수 있는 자료들을 바탕으로 작성되었으나,
정확성/완전성을 보장하지는 않습니다. 본 보고서는 작성자의 주관이 반영된 예측 및 전망을 포함하고 있으며, 이러한 내용이 미래의 수익을 보장
하지 않는 점, 투자에 참고 바랍니다.
