종목리포트

대한전선(001440)

'국내 최초로 설립된 전선업체'

1. 기업개요

1 연혁

1941년 설립된 조선전선을 모체로 하는 기업으로 해방 후 적산자산으로 분류되어 불하, 1955 법인 설립. 과거 70년대에

는 일반 가전 사업을 영위한 적 있으나, 경쟁사 대비 부족한 역량과 그로 인한 사고로 인해 가전 사업은 대우그룹에 매각

하며 종료. 이후 본업인 전선/케이블 사업에 집중하며 금속 가공 분야의 사업을 인수, 분할의 과정을 거치며 경쟁력 강화

를 이어갔으나, 2000년대 사업 다각화를 위한 기업 인수 과정에서 재무건전성에 영향을 받아 사모펀드에 피인수되었고

경영정상화 과정을 거쳐 이후 2021년 호반에 매각, 현재는 기업집단 호반의 계열사. 최대주주는 호반의 지주사인 호반산

업으로 40% 보유.

전력/절연선: 발전소에서 발전된 전력을 소비지의 변전소에 보내는 송전선과 전기인입구까지 인입된

전력을 사용장소까지 인도해주는 배전선, 그리고 최종 사용장소의 실내외에 전력을 보급하는 배선 등에 사용

나선/권선: 통신선, 전력선, 권선 등의 도체용 및 전기기기의 내부에 코일상태로 감겨져서 기계적 에너

지를 전기적 에너지로 변환시키거나 전기적 에너지를 기계적 에너지로 변환시키는데 사용

통신케이블: 건물 내외, 철도, 지하철 등에 DATA, VOICE, 영상 등을 전송하는 통신망과 이동통신 기지

국이나 실내 중계기 등 무선통신망 구축에 사용

2023년 기준, 동사의 사업 영역 중 매출액 기준 가장 큰 분야는 나선/권선 분야로 전체 매출의 약 과반을 차지하고 있음

2. 성장동력: 나선/권선

2018년 전력선과 나선의 매출을 구분해서 공개하기 시작한 시점에는 양 쪽의 매출이 비슷한 비중이었으나, 2021년부터

나선/권선 매출이 폭증하며 매출 증가의 중심으로 자리잡음. 동사의 권선이 사용되는 분야는 변압기, 차량용 모터, 가전제

품용 모터가 있으며, 이 중 변압기와 차량용 모터는 모두 각각 미국의 전력설비 교체 수요와 전기차 보급 흐름이 수요를

자극, 동사의 해당 분야 매출 상승을 이끌어냄.

3. 하지만 회사가 집중하고 있는 분야는 해저케이블

연초 5천억 규모의 유상증자를 진행하며 회사는 해저케이블 제2공장 건설 사용자금이라고 밝힘. 국내 당진공장의 가동률

이 91%에 달하는 만큼 신규 매출 확대를 위해선 설비 확충이 필요하다고 볼 수 있으나, 해외 생산 설비는 아직 여유가 있

음. 베트남 법인의 설비 가동률은 67%, 사우디는 43%로 최근 보고서에서 밝히고 있음. 미래에 대한 선제적 대응이라고는

하지만 주주 가치 제고의 측면에서는 다소 아쉬운 행보.

4. 주가 추이

1 주가는 글로벌 전력 수요를 추종

다운스트림의 변압기/전기차 수요가 동사의 실적과 밀접한 관계를 갖고 있으며 이에 주가가 동행한 것처럼 업스트림의

구리 가격과도 동사의 주가가 높은 상관관계를 갖고 있음. 코스피 흐름과 상관계수는 0.6이 채 안되지만 CME 구리 선물

시세와는 .89 정도의 상관관계를 나타냄